CEO过度自信可促进公司绩效

    拥有一个具有积极眼光的高管层是否会影响一个公司的命运?过度自信、明显低估了风险的管理模式一直被嘲笑,许多分析师认为傲慢的管理者会做出危险而自私的决策,这可能会减少股东价值。

    中欧商学院的吉勒斯·希拉里（Gilles Hilary）及另外两位学者首次从实证角度分析了相关但又不尽相同的过度乐观的形态,发现一连串成功会使得管理者对盈利更加乐观,他们会更努力工作来达到他们的预期,从而极大地提高公司业绩。

    事实上,乍一听似乎不能达到的目标最后往往不仅可以完成，还有可能做得更好,只要管理者对目标的热诚能够被对风险的敬畏中和。换句话说,这些理性而充满干劲的管理者才能够把他们的乐观态度转化为现实。

    研究者结合了几个北美主要公司的数据库，编译了从1998年到2008年他们的季度预测公告,收益报告,行政特征和股票收益的信息。他们控制了一系列因素,包括公司规模、行业趋势,账面值对市值价值,管理者的经验,公司的所有权模式和独立董事数量。

    研究者还把季度金的管理预测与同期分析师的预测以及公司后续表现相权衡。在主要分析中,成功被定义为一个首席执行官宣布季度收益超过该公司公开声明的预测的场景。研究者还进行了六个分析，每个分析对成功的定义都略有差异,如季度绩效的提高，结果始终是一样的。

    在计算了CEO们四个季度中对前述特定预测的连续成功数量之后，研究者们发现了一个正能量循环。公司的近期表现越好,管理者的预测就会充满更多的乐观情绪。对公司新闻稿进行语言文本分析后亦发现，乐观的语调往往伴随着良好的绩效。研究者由此指出，“过度自信的管理者都是被后天（而非先天）制造出来的”。

    更重要的是,这些积极乐观的管理者们会用行动来证明而不是吹牛。作者发现，当管理者过度乐观时，会更努力去达到预期目标。换句话说,当宣布了一个超过分析师共同预测的能够达到的公司盈利目标后，经理们必须更加辛勤地工作，以缩小差距甚至超越这个预测。

    特别的是，作者发现，在过去四个季度中，当公司越能满足或超越经理的预期时，以投资收益率来衡量的公司业绩增长越多。先前的预测成功次数增加，季度股票收益也会上升。更重要的是,下一年的公司的资产回报也受到积极影响,这表明由过度乐观带来的活力至少能持续到短期和中期。

    用不同的方法计算得出的结果却是一致的,比如说以首席财务官取代首席执行官来进行分析。如果把四个季度的统计周期替换成三个、五个或六个季度，结果同样是可信的。

    “这些结果表明公司业绩的成长是实实在在的,”作者写道,“那些对实现自己预期的可能性过度乐观的管理者们，可能不需要靠管理收益来实现他们的预测。”